Berliner Tageblatt - El BCE se prepara para subir de nuevo las tasas de interés

Tras años de dinero barato, la institución presidida por la francesa Christine Lagarde aplica desde mediados del año pasado una política de tasas de interés altas para enfriar la actividad económica y frenar así la escalada de precios provocada por la guerra en Ucrania.

La vuelta a una relativa calma en los mercados de la energía permitió que la inflación bajara en diciembre por segundo mes consecutivo, hasta el 9,2%, aunque se mantuvo muy por encima del objetivo del 2%.

Sin embargo la inflación llamada subyacente --que excluye la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco-- volvió a subir en diciembre, hasta el 5,2%.

La subida de los precios de la energía afecta a toda la economía y este año se esperan aumentos salariales para compensar la pérdida de poder adquisitivo.

En el lado positivo, los datos recientes parecen atenuar los temores de una recesión, que hasta hace poco se creía inevitable.

Gracias a la mejora de las cadenas de suministro, la reapertura de la economía de China tras las restricciones sanitarias y el apoyo gubernamental en la zona euro la actividad se recuperó en enero tras seis meses de contracción, según el último índice PMI Global de S&P.

En este contexto, y frente a la persistencia de la inflación subyacente, Christine Lagarde "no tiene más remedio que reafirmar" en la reunión de política monetaria del jueves "su compromiso de diciembre de una subida de tipos de 0,5 puntos porcentuales, que debería continuar en marzo", dijo a AFP Frederik Ducrozet, economista jefe de Pictet.

- 'Halcones ' y 'palomas' -

Esta nueva subida situará la tasa de interés que remunera la liquidez bancaria no distribuida en forma de crédito hasta 2,5% y la tasa de las operaciones de refinanciación a corto plazo hasta el 3,0%, el porcentaje más alto desde noviembre de 2008.

"La razón para una subida de tasas de 0,50 puntos es clara: el trabajo del BCE está lejos de haber terminado" para bajar la inflación, apunta Carsten Brzeski, economista de ING.

En la Reserva Federal estadounidense (Fed), más avanzada en las medidas de endurecimiento monetario, se prevén subidas más modestas de 25 puntos porcentuales tras la reunión de esta semana y luego nuevas subidas en marzo.

Los signos de recesión se están reforzando en Estados Unidos y la inflación se está ralentizando, lo que apunta a "bajadas de tasas más adelante este año", auguran los economistas de ING.

Por su parte el BCE debería subir las tasas "a un ritmo sostenido" para alcanzar "niveles suficientemente restrictivos", es decir, que penalicen la actividad, y "mantenerse ahí tanto tiempo como sea necesario" para superar la elevada inflación, advirtió recientemente Lagarde.

Aunque no hay duda de que las tasas subirán 0,5 puntos porcentuales el jueves, "el principal foco de atención será cualquier mensaje sobre cómo subirán más allá de eso", dijo Andrew Kenningham de Capital Economics.

Las opiniones al respecto difieren entre los miembros del consejo de gobierno del BCE.

Entre los "halcones", partidarios de una política monetaria restrictiva, el presidente del Banco Federal alemán, Joachim Nagel, no se "sorprendería" si las tasas de interés siguieran subiendo después de marzo, declaró a la revista Der Spiegel.

Las "palomas" abogan por su parte por un enfoque más suave, como Fabio Panetta, miembro del comité ejecutivo del BCE, contrario a "cualquier orientación incondicional" sobre las tasas más allá de febrero.

F.Pavlenko--BTB